达麟操盘美股年线或剑指“四连涨”，双位数涨幅还能延续吗？

　　金十数据达麟操盘

　　市场研究机构CFRA首席投资策略师山姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）表示，他相信股市将摆脱近期波动，明年维持上涨势头。

　　斯托瓦尔称，2026年标普500指数（SPX）有望复刻今年的涨势，年末升至7400点。这将标志着该指数连续第四年实现双位数增长。

　　在AI板块创纪录涨幅的推动下达麟操盘，三大主要股指今年均有望实现至少10%的涨幅。斯托瓦尔为标普500指数设定的2025年年末目标为7000点。

　　“令许多投资者意外的是，2025年可能成为美国股市又一个丰收年，打破了标普500指数无法实现‘三连冠’（即连续第三年双位数涨幅）的预期，”斯托瓦尔在周一发布的2026年投资展望中写道。“投资者自然会好奇，2026年是否会迎来第四年双位数涨幅。尽管我们认为年末牛市仍将完好，但预计市场波动性会加大，全年涨幅也将低于平均水平。”

　　斯托瓦尔在加入CFRA之前，曾在标普全球（S&P Global）担任首席投资策略师长达27年。他对股市的积极展望基于预期中的经济增长利好趋势——经济仍保持乐观，短期内无衰退风险。通胀预计明年将恢复下行态势，失业率也将保持可控。因此，斯托瓦尔预计标普500指数的每股盈利将迎来双位数增长。

　　“目前预计达麟操盘，标普500指数2025年每股盈利将增长10.9%，2026年增长13.4%，2027年增长14.2%。2026年标普500指数所有板块均有望实现（盈利）增长，其中非必需消费品、工业、信息技术和材料板块将实现双位数增长，”他写道。

　　这位策略师仍超配标普500指数11个板块中的3个。其中包括金融板块，斯托瓦尔表示，该板块将受益于利率下行、信用利差收窄、并购活动有望回暖以及信贷质量改善。通信服务板块的利好因素包括向数字广告的持续转型，以及2026年即将到来的中期选举、冬奥会和世界杯等赛事。斯托瓦尔还对信息技术股保持看涨。“利好因素包括AI基础设施建设、强劲的每股收益增长、资本支出可见度提升以及利率下行，”他写道。

　　美国银行则预计标普500指数不会迎来又一个爆发式上涨年份。该行股票与量化策略师萨维塔·苏布拉马尼亚姆（Savita Subramanian）表示，该基准指数2026年应会升至7100点。

　　“今年市盈率扩张和盈利增长共同推动标普500指数上涨15%，”苏布拉马尼亚姆在周三给客户的报告中写道。“2026年，盈利将成为上涨的核心动力。”苏布拉马尼亚姆表示，明年盈利有望增长14%。但她指出，市盈率将收缩10个基点，这将限制该指数的涨幅。

　　苏布拉马尼亚姆表示，在熊市情景下，标普500指数可能跌至5500点。她指出，这是美国经济衰退时市场的典型跌幅。另一方面，在牛市情景下，标普500指数可能飙升至8500点。

　　与近期历史表现相比，苏布拉马尼亚姆的基准情景意味着标普500指数的涨势将放缓。2023年和2024年，标普500指数均上涨超过20%，2025年至今已上涨约15%。过去十年，该指数平均年涨幅约为12%。